汤臣倍健(300146):持续调整,恢复增长-公司跟踪报告

#核心观点：1、公司2025年第三季度业绩恢复增长，收入13.83亿元，同比增长23.45%，归母净利润1.71亿元，同比扭亏为盈，扣非净利润1.33亿元，同比扭亏为盈。2、盈利能力显著改善，2025Q3毛利率同比提升3.25个百分点至68.56%，扣非归母净利率同比提升11.81个百分点至9.65%。3、主要品牌恢复增长，2025Q3主品牌收入同比增长40.97%，健力多收入同比增长52.34%。4、公司持续推进产品与运营优化，产品端进行全渠道货盘区隔和品类迭代升级，运营端提升线上效率并激活线下经销商。 #盈利预测与评级：维持“增持”评级。预测公司2025-2027年营业收入分别为62.91亿元、66.06亿元、71.34亿元，归母净利润分别为7.85亿元、8.75亿元、10.39亿元。给予公司2026年28倍PE，目标价14.56元/股。 #风险提示：行业竞争加剧，监管趋严，食品安全等。