中国交建(601800):经营现金流显著改善,推进资产盘活工作-2025三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收5139亿元，同比下降4.2%；归母净利润136亿元，同比下降16.1%，但第三季度扣非净利润36亿元，同比增长24.1%。2、2025年前三季度毛利率为11.04%，同比下降0.50个百分点；期间费用率5.59%，同比下降0.55个百分点。3、2025年前三季度经营净现金流为-657.9亿元，同比有所改善，其中第三季度单季转正为115.1亿元。4、2025年前三季度新签合同额13400亿元，同比增长4.6%，其中第三季度单季新签3489亿元，同比增长9.2%。5、公司公布2025年度预分红方案，每股现金红利不低于0.11756元，合计约19.14亿元，约占2025年上半年归母净利润的20%。

#盈利预测与评级：维持增持评级。受基建行业整体需求和资金情况影响，下调公司2025-2027年每股收益预测至1.24元、1.22元、1.25元。给予公司2025年11倍市盈率，对应目标价13.64元。

#风险提示：基建投资低于预期、境外经营风险等。

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