非银金融行业：非车险“报行合一”指引落地，把握年末风格切换的配置机遇－周报（20251103－20251109）

#核心观点： 1、上周非银金融行业指数下跌0.2%，跑输沪深300指数1.0个百分点，券商与保险板块表现分化。 2、券商板块受高基数效应影响，10月新开户数量环比下降，但市场情绪持续，中长期战略支持地位不变。 3、保险板块非车险“报行合一“监管指引落地，明确重新备案时间线和差异化费率上限，行业配置价值提升。 4、资本市场主体和投资者结构优化，预计能支撑行情稳步上行，四季度关注风格切换下蓝筹股配置机会。 #投资建议： 1、券商：建议把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升逻辑主线，关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商。 2、保险：建议关注具有竞争优势的大型综合险企。 #风险提示：系统性风险对券商业绩与估值的压制、长端利率超预期下行与权益市场剧烈波动，监管政策调整导致业务发展策略落地不到位。