证券行业：25Q3单季度盈利能力逼近历史新高－2025年三季报综述

权益市场反转和交投活跃度提升推动券商业绩普遍实现高增。1）收入端，2025 年前三

季度 42 家上市券商合计营业收入、归母净利润同比分别+42.6%、+62.4%至 4,195.60、

1,690.49 亿元，其中经纪、投行、资管、投资、信用、其他业务收入同比分别+74.6%、

+23.5%、+2.4%、+43.6%、+54.5%、+3.4%至 1,117.77、251.51、332.51、1,952.50、

1. 06、202.25 亿元，经纪和投资业务贡献最大业绩增量。2）成本端，2025 年前三

季度 42 家上市券商合计管理费用率同比-7.2 个百分点至 48.6%，成本率的拐点逐步显

现。3）边际上，从三季度单季度的业绩来看，部分头部券商的单季度 ROE 达到 3%左

右，所处分位数已经接近历史极值，如若后续市场继续震荡上行，有望推动行业全年盈

利能力创下新高；4）格局上，2025 年前三季度行业营业收入、归母净利润 CR5 较 2024

年末分别-0.35、-0.44pct 至 42.4%、47.2%，主要系中小券商经纪和投资业务占比更

高，受益于市场回暖和交投改善业绩弹性显著释放推动行业集中度小幅下行。