亚翔集成(603929):2025单Q3归母净利润增40％,Q1～Q3毛利率提升9pct-三季报点评

#核心观点：1、维持增持评级，给予公司2025年25倍PE，对应目标价78.5元。2、2025年第三季度归母净利润同比增长39.6%，2025年第一季度至第三季度毛利率提升8.8个百分点。3、2025年第一季度至第三季度营业收入31.1亿元，同比下降29.6%；归母净利润4.4亿元，同比增长0.8%。4、2025年第一季度至第三季度经营净现金流净流入10.7亿元，同比减少。5、2025年4月新签世界先进MEP工程项目，中标金额31.63亿元；2025年7月新签新加坡机电工程项目，中标金额15.82亿元。6、公司在新加坡投资设立全资子公司，加大海外市场拓展力度，开拓东南亚及其他国际市场。7、国内半导体资本开支持续增长，客户需求增加，预计市场需求稳健提升，带动订单持续增长。8、受益于海外芯片相关领域加速投资，2025年上半年签约目标金额如计划达成。

#盈利预测与评级：维持增持评级。预测2025年至2027年每股收益分别为3.14元、4.40元、5.30元，同比增长5.2%、40.5%、20.2%。给予公司2025年25倍市盈率，对应目标价78.5元。

#风险提示：订单转化不及预期，半导体产业低于预期等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。