金融市场流动性与监管动态周报：保险资金持续流入股票市场，美联储降息不确定性增强251118

保险资金三季度运用情况：从规模看，截至今年三季度末，保险行业资金运用余额为37.5万亿元，较年初增长12.6%、环比增长3.4%；其中人身险、财险公司的资金运用余额分别为33.7万亿元、2.4万亿元，分别较年初增长12.6%、7.5%。从结构看，权益比例进一步提升。截至三季度末保险资金共持有股票3.62万亿，基金1.94万亿，权益资产总规模5.56万亿，权益资产的比例也提升至14.85%的历史最高水平。

货币政策与利率：上周（11/10-11/14）央行公开市场净投放6262亿元，未来一周将有11220亿元逆回购、1200亿元国库现金定存到期。货币市场利率上行，短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，同业存单发行规模扩大，发行利率均上行。截至11月14日，R007上行2.7bp，DR007上行5.4bp，1年期国债收益率上行0.6bp，10年期国债收益率下行0.0bp，同业存单发行规模增加1823.6亿元，1M/3M/6M同业存单利率均上行。

资金供需：二级市场可跟踪资金净流入。融资余额下降，融资资金净卖出8.2亿元；ETF净流入123.1亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。

市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为必选消费、医药生物、可选消费。VIX指数回升，海外市场风险偏好下降。

市场偏好：行业偏好上，电力设备、基础化工、有色金属获各类资金净流入规模较高。宽指ETF以净赎回为主，其中双创50ETF赎回最多；行业ETF均为净申购，其中信息技术ETF申购最多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF；净赎回最高的为国泰中证煤炭ETF。

海外变化：近期美联储官员反复释放鹰派信号，芝加哥联储主席便提到关键通胀数据的缺失，使得对降息的判断需要非常谨慎，多位联储官员也发表类似观点。在数据缺失的背景下，联储官员的发声便成为了市场对于降息预期的唯一增量信息，而持续的鹰派言论将年内的降息预期不断下修。

风险提示

经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。