食品饮料行业：白酒周期底部配置，大众品三大主线掘金

 本周 A 股下降，上证指数收于 3834.89 点，周变动-

1. 09%。食品饮料板块周变动-1.44%，表现强于大盘 2.46 个

百分点，位居申万一级行业分类第 3 位。

 本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：乳

品（0.84%），白酒（-0.64%），肉制品（-1.87%），啤酒

（-3.59%），调味发酵品（-4.13%），软饮料（-4.39%），

其他酒类（-5.31%），预加工食品（-5.54%），休闲食品

（-5.58%），保健品（-6.84%）。

 观点及投资建议

1. 白酒：行业底部信号清晰，把握低估值配置机会。白酒

需求处于磨底阶段，动销仍承压但环比 Q3 逐步回升，预计

白酒企业延续业绩出清趋势，主动为市场纾困，行业底部

信号清晰。近期，茅台主动下场治理抖音平台低价乱象，

优化电商销售秩序，或将有助于飞天批价企稳，进一步稳

定市场预期。目前，白酒板块估值处于历史低位，具备较

强底部配置价值。以业绩出清卸包袱+强品牌支撑动销+强

运营赋能渠道+新营销模式探索的底部配置逻辑，推荐迎驾

贡酒、泸州老窖、古井贡酒、珍酒李渡。