农林牧渔行业：猪价低迷产能去化加快，关注宠食龙头成长确定性－周观点（2025.11.17－2025.11.23）

本周申万农林牧渔指数下跌 3.4%，沪深 300 下跌 3.8%。个股涨幅前五名：中水渔业（61.0%）、荃银

高科（27.4%）、国联水产（22.5%）、獐子岛（14.7%）、永安林业（13.4%）。投资分析意见：猪价

低迷养殖亏损加剧，关注产能去化加速。肥猪供给压力仍大，猪价旺季不旺养殖亏损或进一步加速产能主

动去化，板块左侧投资机会凸显。宠物食品“双十一”销售表现良好，推荐关注头部企业成长确定性。上

市公司旗下核心品牌在大促期间表现良好，市占率加速提升的逻辑继续兑现，年末关注板块估值切换的行

情。建议关注：牧原股份、温氏股份、诺普信、乖宝宠物、德康农牧、天康生物、中宠股份、佩蒂股份。

⚫ 本周重点关注：《布局周期，掘金成长——2026 年农林牧渔行业投资策略》。本周我们发布 2026 年农

林牧渔行业投资策略，摘要如下，供各位投资者参考。①布局周期：生猪养殖下行周期渐入尾声，2026

年有望迎来向上拐点，板块左侧投资有望提前开启；肉鸡养殖供给矛盾弱化，关注需求端边际改善预期；

肉牛供给收缩的周期将在 2026 年到来，并有望延续至 2027 年；②掘金成长：宠物经济仍是核心成长赛

道，展望 2026 年，头部企业市占率提升的逻辑将得到延续，关注盈利能力的提升与季度业绩增速的拐

点。同时关注细分领域产业性投资机会，包括云南基质蓝莓、冬虫夏草人工种植等。