鸣志电器(603728):盈利能力明显改善,聚焦自动化行业前沿技术

#核心观点：1、25年前三季度公司实现营收20.43亿元，同比增长11.66%；归母净利润4984万元，同比增长5.43%；扣非归母净利润4408万元，同比增长2.5%。2、25年Q3单季度实现营收7.29亿元，同比增长28.98%，环比增长1.29%；归母净利润0.23亿元，同比增长215.97%，环比增长15.78%；扣非归母净利润0.21亿元，同比增长260.10%，环比增长16.38%。3、25年Q3毛利率为37.77%，环比提升4.32个百分点；归母净利率为3.14%，同比提升1.86个百分点，环比提升0.39个百分点。4、25年Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率同比分别下降0.92、0.61、1.58个百分点。5、25年上半年控制电机及其驱动系统业务营收10.99亿元，同比增长5.6%；其中控制电机部分营收6.74亿元，同比下降0.88%；运动控制系统业务营收4.25亿元，同比增长44.07%。6、公司聚焦自动化行业前沿技术，重点投入AI和机器人行业，计划开发高精度、智能化、集成化产品。 #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润分别为0.84亿元、1.08亿元、1.51亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：国际局势复杂影响经贸环境、全球多边贸易体制冲击、原材料供应与价格波动频发、核心研发人员流失、市场竞争加剧、产品迭代不及预期。