鸣志电器(603728):25Q3收入增长,国内外需求改善

#核心观点：1、公司2025Q3收入和业绩均实现较快增长，受益于国内外需求修复。2、公司控制电机及驱动系统业务境内、境外营收双增，其中越南子公司产能释放带动境外营收显著回升。3、公司产品毛利率整体维持在较好水平，2025Q3净利率同比改善。4、公司在机器人旋转关节、手指关节、手腕关节等关节模组方向持续交付，25H2继续卡位国内核心客户，验证稳步推进，有望实现核心客户突破。 #盈利预测与评级：预计2025-2026年实现归母净利润0.84亿、1.38亿，对应PE分别为340x、207x。维持“买入”评级。 #风险提示：1、业绩修复不及预期；2、人形机器人业务拓展不及预期。