非银金融行业：重申看好并购重组投资主线！－中金公司拟换股吸收（中金公司A股）合并东兴证券、信达证券点评

#核心观点：1、重申看好2026年并购重组行业投资主线，总结4种投资思路：同一实际控制人旗下券商整合、解决一参一控同业竞争、区域特色券商做大做强诉求、国资整合民营券商。2、中金公司拟换股吸收合并东兴证券、信达证券可归属于同一实际控制人旗下券商整合思路。3、前期AMC券商股权已划转至中央汇金，为本次拟合并铺平道路，“汇金系”券商的股权调整有望推动证券行业新一轮整合。4、若三家券商整合顺利，总量指标将显著提升，总资产、归母股东权益、营收、归母净利润等行业排名均将上升。5、合并将增强公司特殊资产投行、区域财富管理等业务综合能力。 #投资建议：1、东方证券；2、广发证券；3、华泰证券；4、招商证券；5、中国银河；6、国泰海通；7、中信证券；8、中金公司。 #风险提示：债市环境调整对券商债券自营的侵蚀；券商间并购重组推进不及预期；部分券商存在因并购重组产生商誉或其他资产减值计提的风险；市场股基成交大幅下行，居民存款搬家进程放缓。