非银金融行业：从中金合并东兴＆信达，看汇金系航母券商功能型整合的新范式－资本市场聚焦（十）

#核心观点：1、中金公司、东兴证券、信达证券筹划重大资产重组，由中金公司换股吸收合并东兴证券和信达证券，相关股票自11月20日起停牌。2、年初股权划转至中央汇金奠定并购基础，此次整合节奏超预期，后续可能存在汇金系其他券商进一步整合。3、整合后总资产突破万亿，排名升至行业第4；净资产达1747亿元，排名行业第4；归母净利润简单加总达95亿元，排名行业第6。4、区域资源互补，中金公司提升二三线市场覆盖率；业务竞争力提升，拓宽产业投行边界，完善风控体系，推动向综合金融服务商蜕变。5、业内优质标的稀缺，此次整合有望加速行业并购节奏，大型券商向国际一流投行发展，中小券商形成差异化竞争力。 #投资建议：个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。 #风险提示：权益市场大幅波动影响股票交投活跃度，投资者风险偏好降低拖累市场景气度，宏观环境下行影响市场基本面，政策落地力度不及预期。