新媒股份(300770)：主业增长韧性足,高比例分红筑牢盈利信心251106

IPTV 省级龙头，加速打造国内领先的融合媒体运营平台。公司成立于2010年，是广东广播电视网络股份有限公司控股的国有文化类上市公司。公司深耕互联网视听领域，主营业务涵盖IPTV基础与增值服务、OTT互联网电视、内容版权运营及数字出版等。依托广东广电网络强大的资源优势，构建了“内容+平台+用户”一体化运营体系，持续推动内容生态优化与商业化效率提升。作为国家级文化体制改革试点企业，公司致力于打造全国领先的融合媒体平台和内容运营商。公司营收稳步增长，盈利能力持续增强。业绩方面，25年前三季度公司实现营业收入12.36亿元/同比+5.28%;归母净利润5.12亿元/同比+19.72%;扣非归母净利润 5.14亿元/同比+20.20%，公司利润端实现高速增长，主要得益于税收政策优惠。分季度看，Q1/Q2/Q3公司分别实现营收4.07/4.11/4.19亿元，同比+1.489/+10.75%/+4.02%;归母净利润分别为1.61/1.85/1.66亿元，同比+8.69%/+42.35%/10.96%。分业务看，25年上半年IPTV基础业务实现营收4.14亿元/同比-1.08%;互联网视听业务实现营收3.41亿元/同比+12.80%;内容版权业务/其他业务分别实现营收0.48/0.14亿元，同比+24.10%/+17.81%。盈利能力方面，①毛利率方面，25年前三季度公司整体毛利率48.75%/同比-0.56pct。②费率方面，25年前三季度公司整体费用率6.62%/同比+0.62pct，其中销售费用率2.61%/同比+0.40pct;管理费用率3.06%/同比-0.11pct;研发费用率3.30%/同比+0.13pct;财务费用率-2.35%/同比+0.20pct。③净利率方面，25年前三季度公司净利率41.36%/同比+4.95pct。