新媒股份(300770):2025H1营收稳步增长,持续深耕内容版权业务-点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收8.17亿元，同比增长5.94%；归母净利润3.46亿元，同比增长24.43%；扣非归母净利润3.48亿元，同比增长25.18%。2、利润增长主要得益于免征企业所得税优惠政策，剔除所得税影响后归母净利润同比增长7.46%。3、IPTV基础业务收入4.14亿元，同比微降1.08%，有效用户达2080万户，同比增长2.51%。4、IPTV增值业务收入2.37亿元，同比增长23.68%，主要得益于内容精细化运营和节假日营销活动。5、内容版权业务收入4800.15万元，同比增长24.10%，通过多元化内容布局实现增长。6、互联网电视业务云视听系列APP全国有效用户达2.25亿户，智能终端服务数量2771万台，同比增长14.74%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为16.76亿元、17.66亿元、18.46亿元；归母净利润分别为7.06亿元、7.42亿元、7.77亿元；每股收益分别为3.10元、3.26元、3.41元。对应市盈率分别为14.32倍、13.63倍、13.01倍。维持"买入"评级。

#风险提示：增值业务发展不及预期、内容布局不及预期、会员人数拓展不及预期、广告业务拓展风险。

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