新时达(002527):25Q3营收、经营性现金流同比高增,持续推进人形机器人落地-点评报告

#核心观点：1、2025年单三季度营收10.10亿元，同比增长34.94%；归母净利润248.08万元，同比扭亏；扣非归母净利润-675.44万元，亏损同比大幅收敛。2、2025年前三季度营收26.54亿元，同比增长17.20%；归母净利润434.62亿元，同比扭亏；扣非归母净利润-2244.25万元，亏损同比大幅收敛。3、海尔赋能效果显现，单三季度营收创历史新高，经营性现金流净额1143.71万元，同比回正，环比增长超61%。4、人形机器人“新达”已完成涂油、巡检、搬运等多工序闭环作业能力验证。5、公司是“全长三角造”机器人首轮链主，具备地域优势，海尔入主有望导入更多客户资源。6、电梯业务与海尔智慧楼宇等存在战略协同，正推进出海东南亚等新兴市场。

#盈利预测与评级：预计2025~2027年归母净利润分别为0.13、0.84、1.90亿元，同比扭亏、增长567%、增长128%，2025~2027年CAGR约为290%，PE分别为898、135、59倍，维持“买入”评级。

#风险提示：下游需求萎缩；与海尔整合不及预期；具身智能进展缓慢

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