安杰思(688581):研发不断投入,海外合作加强-公司动态点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入4.59亿元，同比增长7.51%；归母净利润1.77亿元，同比减少10.35%。单三季度收入1.57亿元，同比减少3.89%；归母净利润0.51亿元，同比减少30.15%。2、2025年前三季度毛利率为70.51%，同比下滑1.62个百分点。销售费用率同比下降0.80个百分点至9.01%；研发费用率、管理费用率分别增加到12.44%和11.23%。3、公司重视研发创新，截至2025年6月30日有效授权专利102项，其中发明专利50项，60%以上专利已应用于相关产品。4、公司深化全球化布局，产品销往六大洲超60多个国家，与欧洲、亚太地区等主要国家顶尖KOL建立深度合作。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司收入7.14、8.53、10.30亿元，同比增长12.2%、19.4%、20.8%；归母净利润2.76、3.22、3.87亿元，同比增长-6.0%、16.8%、20.1%；维持“增持”评级。

#风险提示：市场竞争加剧；研发不及预期；产品质量、贸易摩擦及汇率波动、知识产权泄密等风险

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