金融行业：券商中报业绩强劲，大行AIC扩容－周报（第二十九周）250720

本周观点投资机会方面银行>证券>保险。央行发布上半年社融数据，企业短贷发力，存款同比多增。杭州银行发布首份半年度业绩快报，营收增速回升。邮储银行设立金融资产投资公司，六大行全面完成 AIC 战略布局。券商业绩预告密集发布，大券商上半年归母净利润同比增速集中在 50%~80%，中小券商多集中在 50%~120%，部分实现 1000%以上增幅（有一定的低基数影响），财富管理、投资交易、投行是核心增量。十年期国债利率略有上行，上周收于 1.67%，总体仍在低位，对于保险投资的压力仍不容小觑。子行业观点1）银行：央行发布上半年社融数据，社融同比多增，主要得益于政府债发力叠加信贷季末脉冲。杭州银行发布首份半年度业绩快报，营收增速回升，资产质量保持稳健。邮储银行设立全资 AIC 服务实体经济，赋能科技金融。建议把握优质区域行+主动权益欠配标的+股息优势大行三大主线。2）证券：券商业绩预告密集发布，中报业绩亮眼，财富管理、投资交易、投行是核心增量。交投延续高景气度、杠杆资金持续活跃，融资余额接近 1.9 万亿元，看好市场+业绩+虚拟资产概念共振下的板块修复行情。3）保险：保险股估值稳步上升，获利空间也在收窄，投资者需要在资产负债表稳健和β表现中间取得平衡。重点公司及动态1）银行：质优个股，如南京、杭州、招行、兴业。2）证券：推荐银河、国泰海通、中信、中金、东方 AH。3）保险：建议配置优质龙头。风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。