佩蒂股份(300673):宠物食品品牌积极布局,海外客户拓展-近况更新

#核心观点：1、公司维持“增持”评级，目标价20元，预计2025/26/27年EPS为0.58/0.76/0.97元。2、自主品牌在2025年双11期间取得较好成绩，通过营销举措实现收入较高增速，主要增长产品为新型主粮、鸭肉零食等，爵宴品牌在狗零食类目巩固头部位置。3、公司注重自主品牌发展，布局中高端宠物食品赛道，具备自有工厂完全生产、自主品牌营销能力强、研发投入领先等能力，主推爵宴旗下风干粮和烘焙粮等主粮产品，新西兰自主品牌有望2026年进入国内。4、海外业务受美国关税政策影响短期承压，公司积极拓展欧洲等区域客户，第四季度ODM业务订单同比环比改善，2026年非美国订单有望进一步提升。

#盈利预测与评级：预计公司2025年营业收入1604百万元，2026年2062百万元，2027年2416百万元；预计2025年归母净利润144百万元，2026年188百万元，2027年241百万元。维持“增持”评级，目标价20元。

#风险提示：原材料价格波动风险；海外贸易政策变动风险；国内市场竞争加剧的风险

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