佩蒂股份(300673):海外有所拖累,主粮产能落地未来可期-公司点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收10.89亿元，同比下降17.68%；归母净利润1.14亿元，同比下降26.62%。2、2025年第三季度单季营收3.61亿元，同比下降24.29%；归母净利润3448.32万元，同比下降39.35%。3、自有品牌爵宴在高端价格带快速增长，预计全年维持高增速；2025年下半年推出源力碗烘焙粮产品。4、东南亚工厂产能利用率较高；泰州及新西兰工厂新产能逐步投产，境内业务有望进一步增长。5、2025年第三季度销售毛利率32.24%，同比提升1.29个百分点；销售净利率9.53%，同比下降2.54个百分点。6、2025年第三季度销售费用2967.62万元，同比增长19.08%；管理费用2552.89万元，同比下降13.17%；研发费用980.15万元，同比增长27.39%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收分别为16.32、18.40、21.43亿元，实现归母净利润分别为1.63、2.00、2.41亿元，对应PE为25.87、21.09、17.46倍，维持“推荐”评级。

#风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；贸易战加剧风险；产能释放不及预期。

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