金融行业：货币政策执行报告发布，三部门宣讲四中全会精神－周报

#核心观点： 1、央行发布2025年第三季度货币政策执行报告，总结前三季度货币政策执行情况，明确下一阶段政策思路。报告显示，适度宽松的货币政策持续发力，金融总量较快增长，信贷结构不断优化，支持重点领域、重大战略和经济结构转型升级。未来政策将平衡短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部、支持经济与银行自身健康性四方面关系，并继续实施适度宽松的货币政策。 2、央行发布10月金融统计数据报告，显示在季节性效应、政策影响及中长期趋势变化下，10月信贷增速延续回落，但社融、M2增速仍维持在相对高位，金融总量保持合理增长。未来金融总量增速下降是自然的，与经济高质量发展一致。 3、央行、证监会、金管局宣讲二十届四中全会精神，释放重要政策信号：央行将持续完善中央银行制度，完善货币政策框架，强化货币政策执行和传导；证监会将围绕防风险、强监管、促高质量发展主线，深化投融资综合改革；金管局将守住不发生系统性金融风险底线，筑牢风险防控屏障。 #投资建议： 1、银行：资金流向的变化是推动板块估值修复中不可忽视的力量，一方面被动指数的持续扩容带来了稳定的资金流入，板块高权重的特征仍将持续推动资金的流入，一方面银行板块低波高红利的特征更易获得险资等中长期资金的青睐，结合监管一系列引导中长期资金入市的措施，预计板块的股息配置价值吸引力仍将持续。 2、非银：1）保险：居民储蓄需求仍旺，寿险业务结构优化将助2025年负债端业绩保持稳健。2）证券：无具体建议。 #风险提示： 1、金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。 2、宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。 3、利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。 4、国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。