南京银行(601009):净息差企稳,资本充足率环比提升

#核心观点：1、南京银行2025年三季度营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为8.8%、11.7%、8.1%。2、净息差阶段性企稳回升，25Q1-3净息差测算值为1.22%，环比回升7bp，生息资产收益率环比提升6bp，计息负债成本率环比下降2bp。3、公司贷款较年初增长22.3%，个人贷款较年初增长5.7%。4、25Q3资产较年初增长14.31%，核心资本充足率达9.54%，较年初上行18bp。5、25Q3不良率为0.83%，不良净生成率为1%，环比下降17bp，拨备覆盖率313%。6、25Q1-3成本收入比为23.3%，环比下降1.8pct。7、25Q1-3净手续费收入增速为8.52%，增速环比提升1.83pct。8、25Q1-3其他非息收入增速为-16.2%，增速环比下行9.27pct。9、25Q1-3拨备计提增速同比29.45%。 #盈利预测与评级：预计公司25/26年归母净利润增速分别为7.46%/7.53%，EPS分别为1.66/1.80元/股，维持“买入”评级。 #风险提示：1、宏观经济超预期下行，资产质量大幅恶化；2、消费复苏不及预期，存款定期化严重；3、市场利率上行，交易账簿浮亏。