南京银行（601009）：南京银行(601009):营收表现超预期-2025年业绩快报点评

#核心观点

1. 2025年南京银行营业收入同比增长10.5%，归母净利润同比增长8.1%，营收增速较前三季度提升1.7个百分点，实现双位数增长，超市场预期。
2. 2025年利息净收入同比增长31%，增速较前三季度提升3个百分点，主要得益于积极扩表和息差稳定。
3. 2025年第四季度末，不良贷款率为0.83%，拨备覆盖率为313%，均与第三季度末持平，资产质量稳定。
4. 2025年第四季度末，贷款总额同比增长13.4%，存款总额同比增长11.7%，存贷款保持双位数增长。
5. 大股东紫金集团及其控股子公司紫金信托于2025年9月11日至2026年1月12日期间，通过二级市场增持南京银行股份比例为1%，增持后持股比例达到14%。

#盈利预测与评级

预计南京银行2025-2027年归母净利润增速分别为8.08%、9.54%、8.86%。维持“买入”评级，目标价14.64元/股，对应2026年0.90倍PB。

#风险提示

宏观经济失速，不良大幅暴露，银行经营不及预期。

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