青木科技（301110.SZ）：投资价值分析报告251028

核心观点

青木科技是电商运营服务领域头部企业，当前代运营业务平稳经营，其中大客户深度合作，并拓展抖音/小红书多渠道、布局大健康/潮玩/户外运动多领域客户新增量；同时品牌孵化与管理业务高成长，“总代理+合资公司”经营模式成熟，已孵化珂蔓朵和意卡莉双品牌抖音起步、多渠道共放量，未来有望与品牌集团合作拓展品牌矩阵。看好公司在代运营业务稳健和品牌孵化业务高成长下推动业绩持续增长。我们给予公司 2026 年目标市值 90 亿元，对应目标价 97 元，首次覆盖给予“买入”评级。