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马应龙（600993.SH）：2025年三季报点评251031
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录公司痔疮主业量价齐升，大健康业务打开未来成长天花板，大股东宝安集团完成董事局换届，后续改革值得期待。考虑到公司今年有望进一步通过深化内部改革释放经营效率，我们维持公司 2025-2027 年营业收入预测为 43.3/49.1/54.0 亿元，维持 2025-2027 年归母净利润预测为 6.5/7.8/9.1 亿元。截至 2025年 10 月 29 日，可…
研究对象马应龙
发布机构中信证券
分析师陈竹,宋硕
发布日期2025-10-31
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属中信证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象马应龙
股票代码600993
公司共识评级看好近 180 天 · 8 家机构
一致目标价¥37.75中位数 · 2 家机构
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
核心观点
公司痔疮主业量价齐升，大健康业务打开未来成长天花板，大股东宝安集团完成董事局换届，后续改革值得期待。考虑到公司今年有望进一步通过深化内部改革释放经营效率，我们维持公司 2025-2027 年营业收入预测为 43.3/49.1/54.0 亿元，维持 2025-2027 年归母净利润预测为 6.5/7.8/9.1 亿元。截至 2025年 10 月 29 日，可比公司（同仁堂 27.7x PE、华润三九 13.3x PE、达仁堂 16.5xPE、太极集团 21.4 x PE，基于 Wind 一致预期）2025 年平均 PE 为 19.7x。考虑到公司后续有望通过改革进一步释放管理效能，给予公司一定估值溢价，给予公司 2025 年 22x PE，对应目标价 33 元，维持“买入”评级。
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