海尔生物(688139):低温存储业务企稳回升,新产业持续贡献增长动能-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收17.61亿元，同比下降1.17%；归母净利润1.98亿元，同比下降35.83%；扣非归母净利润1.73亿元，同比下降37.20%。2、第三季度业绩环比改善明显，单季度收入5.66亿元，同比增长1.24%，环比增长11.68%；单季度归母净利润0.56亿元，环比增长超70%；扣非归母净利润环比实现三位数提升。3、低温存储业务在第三季度实现同比正增长，前三季度降幅收窄至中个位数；新产业前三季度实现中个位数增长，收入占比提升至约48%。4、海外市场前三季度收入6.34亿元，同比增长20.18%；国内市场前三季度收入11.17亿元，同比降幅收窄至10.48%，第三季度收入已基本持平同期。5、公司持续加大研发投入，前三季度研发投入2.43亿元，同比增长8.52%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为2.9/3.6/4.4亿元。考虑到公司低温存储业务企稳回升以及海外市场增长强劲，建议持续关注。

#风险提示：汇率波动风险，物联网拓展不及预期风险，海外业务拓展不及预期风险，并购企业经营及业绩实现或不达预期的风险。

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