健友股份(603707):盈利能力短期承压,加码生物药及创新转型-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收同比下降5.25%，归母净利润同比下降29.11%。2、第三季度营收同比微增0.06%，归母净利润同比下降28.67%。3、业绩承压主要由于生物类似药核心品种价格大幅下滑及海外市场战略性投入导致销售和管理费用增加。4、毛利率同比下降1.93个百分点，销售费用率、管理费用率、研发费用率均同比提升。5、公司通过自研和合作推进生物药类似物及高端制剂战略转型，产品研发管线及商业化品种不断丰富。

#盈利预测与评级：下调2025-2026年EPS预测为0.41元、0.51元，新增2027年EPS预测0.66元。参考可比公司估值，给予2026年PE 23倍，目标价11.73元，维持“谨慎增持”评级。

#风险提示：生物类似药市场竞争加剧风险；原料药价格波动风险。

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