金融行业：保险投资收益高增，关注经纪业务占优的券商股配置机会－周报（2025／11／09）

#核心观点： 1、非银金融指数本周下跌0.17%，跑输沪深300指数0.99个百分点，其中证券板块下跌0.72%，保险板块上涨1.25%，多元金融板块下跌0.83%。 2、银行板块本周上涨2.79%，跑赢沪深300指数1.97个百分点，国有行、股份行、城商行、农商行均实现上涨。 3、保险板块受益于权益市场上行带动投资收益高增，但OCI债权收益相对承压，前三季度各公司总投资收益率表现分化。 4、券商板块受10月新开户数环比下降21%影响，但1-10月累计新开户数仍同比增长10.57%，行业景气上行趋势不变。 5、银行板块定价权逐渐转移至长期资本，资负结构特征成为未来定价核心因素，建议关注板块内部绩优股。 #投资建议： 1、保险：新华保险A+H、中国平安A+H、中国太平、中国人寿H、中国太保A+H 2、券商：国泰海通（A+H）、华泰证券（A+H）、东方证券（A+H）、国信证券、广发证券（A+H）、湘财股份、中金公司（H）、中国银河（A+H）、东方财富、中信证券（A+H）、香港交易所、瑞达期货、九方智投控股、易鑫集团，建议关注方正证券 3、银行：杭州银行，建议关注中银香港（H）、中信银行（H）、建设银行（H）、招商银行、宁波银行、青岛银行、重庆银行、上海银行 #风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险