新坐标(603040):Q3业绩亮眼,期待丝杠领域新突破-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度实现营收2.03亿元，同比增长21%，环比下降3.7%；归母净利润0.67亿元，同比增长34%，环比下降10%；归母净利率33.2%，同比增长3.3个百分点，环比下降2.4个百分点。2、毛利率55.2%，同比增长2.9个百分点，环比增长1.1个百分点；期间费用率17.0%，同比增长0.1个百分点，环比增长6.6个百分点。3、海外市场营收占比提升，2025年上半年海外营收2.00亿元，同比增长31%，占总营收51%；欧洲和墨西哥子公司营收分别为1.20亿元和0.30亿元，净利润分别为2143万元和485万元。4、商用车业务快速增长，2024年收入1.17亿元，同比增长1.1倍；2025年上半年收入7054万元，同比增长1.3倍，占主营业务收入18%，毛利率60%，同比增长15.6个百分点。5、公司成立丝杠子公司，专注滚柱丝杠、滚珠丝杠等产品研发生产，并于2025年9月正式发布丝杠类产品。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.8亿元、3.2亿元、3.8亿元，同比增速分别为30%、16%、17%；对应市盈率分别为39倍、34倍、29倍。给予公司2026年目标市盈率40-50倍，对应目标价93.9-117.3元，维持“强推”评级。 #风险提示：新产品开发进度低于预期、人形机器人商业化进程推迟、客户销量波动风险。