农林牧渔行业：10月第三方能繁降幅扩大，建议关注成本优秀龙头－周报（20251103－20251107）

#核心观点： 1、生猪行业产能去化加速，10月第三方能繁母猪存栏环比降幅扩大至-0.77%，淘汰母猪量增加，猪价跌破成本线，行业进入主动出清阶段。 2、生猪行业政策深刻转型，转向“保护农民权益与激活企业创新“，未来将更注重科技含量、模式创新和联农带农能力。 3、肉鸡行业“高产能、弱消费“矛盾持续，亏损倒逼产能缩减，产业链一体化企业和合同订单养殖企业市占率或提升。 4、饲料行业推荐海大集团，受益于国内行业回暖、管理改善和海外业务拓展。 5、宠物行业集中度提升，头部品牌优势明显，推荐中宠股份，关注源飞宠物、佩蒂股份和乖宝宠物。 6、农产品方面，豆粕价格承压，橡胶预计延续震荡。 #投资建议： 1、德康农牧：推荐“平台+生态“模式代表、技术驱动、服务型生态平台公司 2、牧原股份：建议重点关注的优质生猪养殖龙头 3、温氏股份：建议重点关注的优质生猪养殖龙头 4、天康生物：建议重点关注 5、邦基科技：建议重点关注 6、立华股份：建议重点关注 7、中粮家佳康：建议重点关注 8、京基智农：建议重点关注 9、金新农：建议重点关注 10、益生股份：重点关注的优质进口种源龙头 11、圣农发展：重点关注的全产业链龙头 12、海大集团：推荐标的，国内行业回暖+管理效果显现+产能利用率提升 13、中宠股份：推荐出海高速发展、自主品牌表现崛起的公司 14、源飞宠物：持续关注估值仍在低位且积极布局内销品牌 15、佩蒂股份：持续关注估值仍在低位且积极布局内销品牌 16、乖宝宠物：持续关注自主品牌表现优秀的公司 #风险提示：养殖产品价格波动风险、突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。