食品饮料行业：茅台披露分红回购方案，把握底部配置机遇－周观点

#核心观点：1、贵州茅台披露中期分红及回购注销方案，树立龙头标杆，9-10月终端动销改善，行业绝对配置价值显现。2、白酒动销压力最大时点已过，以飞天茅台为代表的主流畅销单品真实需求有望逐步释放。3、啤酒饮料板块：华润啤酒与古越龙山发布联名创新产品“越小啤”，统一企业中国Q3业绩稳健增长。4、食品板块：高端消费稳步修复，结构升级有望牵引，乳制品行业低温替代常温趋势明确。 #投资建议：1、白酒：短期边际变化弹性标的：泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊；筹码结构优化：迎驾贡酒、洋河股份、老白干酒等；中长期经营质量龙头标的：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。2、大众品：高景气或高成长逻辑：东鹏饮料、燕京啤酒、珠江啤酒、万辰集团、盐津铺子、有友食品、新乳业、百龙创园等，港股卫龙美味等；政策受益或复苏改善：百润股份、青岛啤酒、海天味业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、洽洽食品、仙乐健康、安井食品、立高食品、好想你等，港股农夫山泉、华润饮料、H&H国际控股等。 #风险提示：消费力及场景复苏不及预期，产业政策调整，行业竞争加剧。