航亚科技(688510):前三季度营收微增利润下滑,盈利能力短期承压

#核心观点：1、公司前三季度实现营业收入5.30亿元，同比增长1.95%；归母净利润7786.93万元，同比下降16.04%；扣非归母净利润6525.45万元，同比下降27.93%；剔除股份支付费用影响后归母净利润为9259.32万元，同比下降7.30%。2、25Q3单季度营收1.61亿元，同比下降10.87%；归母净利润1665.65万元，同比下降34.78%。3、销售毛利率38.32%，同比下降3.59个百分点；25Q3单季度毛利率34.90%，同比下降5.57个百分点。4、期间费用率12.01%，同比上升1.34个百分点；其中销售费用1360.41万元，同比增长7.24%；管理费用4830.59万元，同比增长13.96%；财务费用176.34万元，同比增长141.17%；研发费用4407.37万元，同比增长13.06%。5、报告期末固定资产8.99亿元，同比增长14.09%；在建工程5425.07万元，同比下降60.16%；前三季度资本开支9422.32万元；存货2.29亿元，同比增长19.6%。6、公司发布2024年限制性股票激励计划草案，拟授予550万股限制性股票，首次授予450万股，授予价格8.64元/股；归属条件涉及2024年、2025年、2026年净利润目标值分别为1.35亿元、1.80亿元、2.20亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为1.82亿元、2.22亿元、2.64亿元，对应估值32倍、26倍、22倍，维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：下游需求不及预期、产能建设低于预期