阳谷华泰(300121):营收微增,波米科技收购积极推进中

#核心观点：1、2025年第三季度营业收入8.58亿元，同比增长1.18%；归属母公司净利润3270.48万元，同比下降29.15%。2025年前三季度营业收入25.80亿元，同比增长1.79%；归属母公司净利润1.60亿元，同比下降13.60%。2、净利润下降主要由于部分产品价格同比下降及与收益相关的政府补助减少。2025年前三季度毛利率17.73%，同比下降1.28个百分点；第三季度毛利率15.70%，同比下降1.96个百分点。3、收购波米科技积极推进，重组中止审核因财务资料过期需补充，不构成实质性影响。波米科技在光敏性聚酰亚胺涂层胶领域打破国外垄断，应用于半导体先进封装，已与国内知名客户建立合作。4、橡胶助剂主业优势加强，防焦剂CTP全球市场份额超60%，连续法不溶性硫磺技术全球第三、国内市场份额第一，促进剂M采用环保工艺。受益产业升级趋势，产品市场份额有望提升。 #盈利预测与评级：预计2025年营业收入34.90亿元，归母净利润1.97亿元；2026年营业收入38.30亿元，归母净利润2.33亿元；2027年营业收入42.40亿元，归母净利润2.82亿元。对应PE分别为36.6倍、30.9倍、25.5倍。维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：行业竞争的风险、产品及原材料价格波动的风险、安全生产风险、募集资金投资项目实施的风险、并购重组能否成功的风险等