阳谷华泰(300121):2025H1业绩略降,积极推进波米科技收购事项-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入17.22亿元，同比增长2.09%；归母净利润1.27亿元，同比下降8.43%。2、2025年第二季度营业收入8.60亿元，同比增长0.81%；归母净利润0.65亿元，同比增长12.06%。3、净利润下降主要原因为部分产品价格同比下降、政府补助减少及研发投入增加。4、公司积极推进收购波米科技事项，向电子化学品领域延伸，波米科技承诺2025-2028年累计净利润不低于2.43亿元。5、2025年上半年经营活动现金流量净额1.87亿元，同比增长56.18%。

#盈利预测与评级：预计公司2025年营业收入39亿元，归母净利润2.53亿元；2026年营业收入46亿元，归母净利润3.41亿元；2027年营业收入54亿元，归母净利润4.52亿元。对应PE分别为27倍、20倍、15倍。维持“买入”评级。

#风险提示：产品价格下滑；原材料价格上涨风险；环保及安全生产风险；同行业竞争加剧风险；下游需求减弱风险；收购进展不及预期。

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