光线传媒(300251):营收及归母净利润均同比大幅增长,后续电影及电视剧储备丰富

#核心观点：1、2025年前三季度营收36.16亿元，同比增长150.81%；归母净利润23.36亿元，同比增长406.78%；扣非归母净利润22.89亿元，同比增长428.21%。2、25Q3营收3.74亿元，同比增长247.54%；归母净利润1.06亿元，同比增长993.71%；扣非归母净利润0.91亿元，同比增长425.87%。3、电影及衍生业务营收和利润大幅增长，截至报告期末总票房约159.03亿元。4、后续电影储备丰富，包括《“小”人物》《她的小梨涡》《透明侠侣》等真人电影项目。5、动漫项目储备多元，包括《去你的岛》《罗刹海市》《大鱼海棠2》《相思》等；光线动画团队人数超170人，预计明后年扩至300人以上，年产能达1.5-2部高质量动画电影。6、电视剧/网剧业务方面，《山河枕》将于2025年10月30日起播出；《春日宴》在推进前期开发。7、内部人才培养体系成熟，艺人经纪业务毛利较上年同期增长超120%。8、投资业务取得良好收益，正探索微短剧市场并筹划投资组建相关公司。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现归母净利润24.41亿元、11.70亿元、12.48亿元，对应PE分别为19.9倍、41.4倍、38.9倍，维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：影片上映不及预期风险、项目进度不及预期风险、AI赋能电影生产不及预期的风险等。