纳睿雷达(688522):存量订单加速落地,业绩有望持续增长

#核心观点：1、公司2025年1-9月实现营业收入2.54亿元，同比增长86.50%；归属于上市公司股东的净利润0.73亿元，同比增长181.28%。2、2025年7-9月公司实现营业收入0.99亿元，同比增长56.28%，环比增长2.50%。3、公司合同负债为2.06亿元，较上年同期增长71.98%，显示在手订单充足。4、公司是国内掌握全极化有源相控阵雷达关键核心技术并较早实现双极化有源相控阵雷达产业化的企业，产品主要应用于气象探测、水利测雨领域，并逐步在民用航空、海洋监测、低空经济、公共安全等领域拓展。5、公司推进对天津希格玛微电子技术有限公司100%股权的收购，旨在实现相控阵雷达芯片设计的“强链、补链”，构建底层芯片技术自主可控。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年的净利润为2.66亿元、3.80亿元、5.08亿元，EPS为0.88元、1.25元、1.68元，对应PE为44倍、31倍、23倍，维持“买入”评级。 #风险提示：订单增长不及预期；应收款项回款进度不及预期。