纳睿雷达(688522):业绩维持高增趋势,存量订单逐步兑现-公司点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收1.55亿元，同比增长112.84%；归母净利润0.57亿元，同比增长866.97%。2、单季度来看，25Q2实现营收0.97亿元，同比增长134.22%，环比增长66.19%；归母净利润0.35亿元，同比增长2027.66%，环比增长62.84%。3、新签相控阵水利测雨雷达合同金额大幅增长，存量相控阵天气雷达订单加速确认验收。4、已在全国20多个省、市、自治区和香港特别行政区布设近300部有源相控阵雷达系统，建立智能应用生态，涉及气象探测、水利测雨、低空经济、民用航空等多领域。5、费用控制成果显著，销售费用率同比下降6.28个百分点，管理费用率同比下降9.34个百分点；研发费用为0.45亿元，同比增长21.99%。6、开展多项新波段雷达及新一代雷达项目研制，维持技术优势。7、测雨雷达需求稳定提升，国家水网建设持续进行；雅鲁藏布江墨脱水电站全面开工有望带来新需求增量。8、低空雷达领域，低空基础设施建设有望规模化启动，公司低空雷达已参与深圳首个低空管理系统建设。9、空管雷达领域，国产替代加速，公司已与国内多个空管局签订观测试验合作协议。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入为9.11亿元、12.59亿元、15.75亿元；归母净利润为4.89亿元、6.7亿元、8.34亿元；PE为30倍、22倍、18倍。评级为强烈推荐(维持)。 #风险提示：宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，业绩季节性波动风险等。