纳睿雷达(688522):技术驱动与订单放量双轮并进的高速成长期-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入2.54亿元，同比增长86.50%；归母净利润7315.67万元，同比增长181.28%；扣非净利润0.67亿元，同比增长125.09%。2、盈利质量提升，销售净利率由19.10%提升至28.80%；销售毛利率70.06%，受原材料成本上行影响略有回落。3、研发费用0.70亿元，研发投入持续加码。4、应收账款1.96亿元，同比下降27.80%，回款能力增强；合同负债2.06亿元，同比增长71.98%，预示订单饱满。5、经营活动现金流量净额0.77亿元，同比增长470.44%，盈利变现能力增强。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.12亿元、3.55亿元、4.81亿元，维持“买入”评级。

#风险提示：1）核心竞争力风险；2）经营风险；3）宏观环境风险。

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