中牧股份(600195):主营修复与新兴业务共振-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收44.42亿元，同比增长6.32%，归母净利润2.25亿元，同比增长175.49%。2、2025年第三季度单季实现营收16.50亿元，同比下降2.90%，归母净利润1.44亿元，同比增长655.84%。3、利润高速增长主要源于非经常性损益贡献，报告期内金融资产公允价值变动收益1.14亿元。4、剔除非经常性损益后，主营业务盈利能力改善，前三季度扣非归母净利润1.12亿元，同比增长43.84%；Q3单季度扣非归母净利润3069万元，同比增长57.34%。5、公司在口蹄疫疫苗市场与金宇、天康形成稳定三足鼎立格局，三家合计市占率超过70%。6、公司作为非洲猪瘟亚单位疫苗指定研发单位之一，正在推进临床试验。7、公司积极布局宠物动保市场，已布局猫三联灭活疫苗、狂犬病疫苗、犬瘟热疫苗等三款宠物疫苗及7款化药，加速推进猫三联疫苗市场渗透。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别达到66.2亿、71.5亿、75亿，归母净利润分别为3.43亿、4.06亿、4.61亿，EPS分别为0.34元、0.4元和0.45元，维持“买入”评级。 #风险提示：市场化销售推进不及预期，市场竞争加剧等。