诺思格(301333):行业需求回暖,业绩稳健向上

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入6.07亿元，同比增长8.09%；归母净利润0.96亿元，同比增长13.21%。2、2025年第三季度营业收入2.28亿元，同比增长24.48%；归母净利润0.34亿元，同比增长32.98%。3、临床业务回暖，CRO行业订单量增加，价格压力缓解企稳，部分高端客户价格有回升趋势。4、毛利率水平有望提升，得益于价格企稳回升、精细化管理与AI技术应用布局。5、费用端持续优化，2025年前三季度销售费用率1.66%、管理费用率10.07%、研发费用率7.54%；单三季度销售费用率1.65%、管理费用率8.45%、研发费用率6.63%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入7.82亿元、8.73亿元、9.72亿元，同比增速5.1%、11.7%、11.3%；归母净利润1.51亿元、1.74亿元、2.00亿元，同比增速7.5%、15.6%、14.7%。维持“增持”评级。 #风险提示：市场竞争加剧风险、回款不及预期风险、汇兑损益风险、商誉减值风险、客户需求恢复不及预期风险等。