永艺股份(603600):25Q3营收短期承压,订单已回暖

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入34.83亿元，同比增长2.75%；归母净利润1.91亿元，同比下降14.83%。2、2025年第三季度公司营业收入12.94亿元，同比下降3.26%；归母净利润0.59亿元，同比下降40.15%。3、外销方面受贸易战及欧美通胀影响，美国市场收入下滑，但非美市场增速较快；8月以来订单回补，三季度销售收入环比增长9.82%。4、内销方面自主品牌业务增长较快，盈利能力改善，线上线下渠道建设推进。5、2025年前三季度毛利率21.31%，同比下降1.37个百分点；净利率5.48%，同比下降1.30个百分点。6、期间费用率15.21%，同比增长0.36个百分点。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为51.46亿元、58.02亿元、63.33亿元，同比增长8.36%、12.73%、9.16%；归母净利润为2.89亿元、3.78亿元、4.45亿元，同比增长-2.50%、30.88%、17.67%；对应PE为13.6X、10.4X、8.8X；给予买入-A投资评级。

#风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；海外需求下滑风险；海运风险等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。