概伦电子(688206):利润端持续改善,产业链整合成果不断

#核心观点：1、2025年第三季度公司营业收入0.96亿元，同比增长15.73%；归母净利润-0.04亿元，归母扣非净利润-0.15亿元。2、2025年前三季度公司营业收入3.15亿元，同比增长12.71%；归母净利润0.42亿元，同比扭亏为盈；归母扣非净利润-0.20亿元，亏损同比收窄。3、2025年前三季度EDA软件授权业务营收2.12亿元，同比增长10.71%；技术开发解决方案业务营收0.62亿元，同比增长89.58%；半导体器件特性测试系统业务营收0.40亿元，同比增长40.29%。4、25Q3公司销售费用0.23亿元，同比增长0.15%；管理费用0.14亿元，同比下降1.67%；研发费用0.59亿元，同比下降5.91%。5、公司发布收购锐成芯微100%和纳能微45.64%股权的草案，并与上海国投、上海芯合创签署战略合作框架协议。

#盈利预测与评级：预测2025-2027年公司营收分别为5.02亿元、6.01亿元、7.06亿元，归母净利润分别为0.03亿元、0.25亿元、0.57亿元，维持“买入”评级。

#风险提示：技术人员流失及技术人员成本上升风险；产品研发与技术升级不及预期的风险；EDA市场规模相对有限及高集中度导致的竞争风险；投资并购开展遇阻或业务协同不顺带来的风险；国际贸易摩擦的风险等。

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