青达环保(688501):归母净利润实现高增,积极拓展海外市场

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现总营业收入14.70亿元，同比增长91.13%；归母净利润1.24亿元，同比增长267.14%；扣非归母净利润1.20亿元，同比增长309.23%。2、盈利能力显著提升，加权净资产收益率12.2%，同比提升8.4个百分点；总资产报酬率5.62%，同比提升3个百分点。3、传统主营产品在国家火电存量机组升级改造持续影响下市场需求旺盛。4、2025年10月签订海外合同，金额2547.55万美元，约合人民币1.81亿元，负责越南2×600MW电厂灰渣处理系统设备设计、供货和现场指导服务。5、煤电灵活性改造或将加速，公司提出煤电灵活性改造智能化发展思路，借助大数据分析、人工智能等技术为火电厂能源管理和设备运行提供精准高效手段。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为17.31亿元、21.69亿元、26.07亿元，增速分别为31.7%、25.3%、20.2%；归母净利润分别为2.00亿元、2.50亿元、2.93亿元，增速分别为115.4%、24.9%、17.3%。 #风险提示：政策发展不及预期、火电灵活性改造需求释放不及预期、原材料价格波动风险、市场竞争风险、客户集中度较高。