非银金融行业：存款潮涌，逐险而行－中国居民财富搬家路线图暨非银金融行业投资机会

#核心观点： 1、存款搬家有利于增量资金涌入风险资产，存款利率下降促进高股息资产估值企稳，推动资管机构规模扩张和股票市场估值回归。 2、居民存款达160万亿元，定期占比75%，利率下降促使客户寻求更高回报，推动银行理财子公司、公募基金、保险资管等机构开发多元化理财产品。 3、非银金融板块业绩弹性显著，维持行业“优于大市”评级。 4、资本市场牛市分为三阶段：估值修复阶段、热点轮动阶段、估值泡沫化阶段，当前处于第二阶段。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：政策不及预期、监管趋严、保险保费收入不及预期、投资收益承压、资本市场景气度下降等