【简】非银周报：证监会响应两会提案，护航市场稳健发展250302

一、证监会两会政策核心方向1.支持科技创新与新质生产力科创板改革深化：稳妥恢复科创板第五套标准适用，支持未盈利科技企业上市，重点覆盖商业航天、量子科技、智能终端等新兴产业。并购重组助力：鼓励传统行业通过并购科技企业实现“第二增长曲线”，优化资源配置。2.中长期资金入市加速保险资金增量：大型国有保险公司2025年起每年新增保费30%投向A股，预计年新增资金数千亿元；第二批保险长期股票投资试点规模达1000亿元。公募基金改革：推动权益类基金规模年增10%，强化长周期考核（3-5年周期权重超60%）。3.严监管与投资者保护打击违法违规：修订《证券公司监管条例》，完善背信罪司法解释，强化科技赋能监管穿透力。投资者保护机制：推动特别代表人诉讼优化，降低投保机构诉讼成本，强化中小投资者与大股东的制衡。

二、非银行业动态与政策影响1.券商板块表现与业绩驱动一季度业绩预增：中信证券、国泰君安等头部券商净利润同比增32%-400%，主因自营投资收益提升及财富管理业务增长。行业整合加速：监管鼓励并购重组，国泰君安、浙商证券等标的受关注，头部券商集中度有望提升。2.保险资金入市红利权益配置提升：保险资金A股投资比例从12%向25%监管上限靠拢，优先配置高股息红利股（如银行、公用事业）。长期考核优化：国有险企年度收益考核权重降至30%，3-5年周期考核占比超60%，驱动险资向价值投资倾斜。3.期货与REITs市场扩容品种供给增加：证监会支持期货交易所优化交割机制，动态调整仓储费，降低企业套保成本。消费REITs推进：优先支持百货、社区商业等项目，推动存量资产盘活与新消费投资。

三、兴业证券投资建议1.券商标的推荐头部券商：中信证券、华泰证券（受益于投行与自营优势）。并购重组标的：国联证券、浙商证券（外延式增长预期）。2.保险板块配置逻辑长期资金优势：中国平安、中国人寿（资产配置能力与攻守兼备属性突出）。3.风险提示市场波动：权益市场短期震荡可能压制券商估值。监管趋严：严查财务造假与违规行为或增加合规成本