四川路桥(600039):Q3业绩增速近60％,盈利能力明显改善-季报点评

#核心观点：1、25Q1-3公司实现营业收入732.81亿元，同比+1.95%，实现归母净利润53亿元，同比+11.04%。2、25Q3单季度实现营业收入297.45亿元，同比+14%，实现归母净利润25.2亿元，同比+59.72%。3、25Q1-3公司新签订单971.73亿元，同比+25.16%，其中基建新签订单826.70亿元，同比+26%。4、25H1公司省内中标项目162个，金额约572.3亿元；省外及国外中标项目56个，金额150.1亿元。5、25Q1-3公司毛利率为15.12%，同比-0.64pct，期间费用率为5.92%，同比-0.98pct。6、25Q1-3公司净利率为7.27%，同比+0.47pct，其中Q3单季度净利率为8.53%，同比+2.26pct。7、25Q1-3公司CFO净额为-2.36亿元，同比少流出53.7亿元，其中Q3单季度CFO净额为40.48亿元，环比大幅改善。8、25Q1-3公司收现比同比+10.33pct至94.29%，付现比同比+4.29pct至98.08%。 #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润为78、86、95亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：行业供给格局优化不及预期；区域基建景气度不及预期；市场竞争风险。