川恒股份(002895):三季度业绩超预期,持续看好公司成长性

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入58.04亿元，同比增长46.08%；归母净利润9.65亿元，同比增长43.50%；扣非归母净利润9.42亿元，同比增长46.09%。2、2025年第三季度单季度实现营业收入24.44亿元，同比增长64.09%，环比增长30.88%；归母净利润4.29亿元，同比增长34.56%，环比增长28.32%；扣非归母净利润4.29亿元，同比增长45.61%，环比增长32.76%。3、营业收入增长主要系主要化工产品销售数量和销售单价均有所增长所致，受益于新能源汽车磷酸铁锂动力电池市场规模高速增长及磷矿石供给增长有限，磷矿石市场价格快速提升。4、公司磷矿资源丰富，现具有320余万吨/年的磷矿石生产能力，随着鸡公岭（年产250万吨）、老寨子磷矿（年产180万吨）建设的推进，公司资源掌控力与产业链话语权将强化。5、公司采用自主开发的“CH半水湿法磷酸成套技术”，具有工艺流程短、能耗低、生产成本低及产品质量好等优点，并实现固废规模化利用与矿山回采率提升。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.29、14.44、18.53亿元，对应PE分别为13、11、9倍。维持“买入”评级。

#风险提示：（1）项目投产及审批进度不及预期的风险；（2）产品价格大幅下跌的风险；（3）原材料价格大幅波动的风险。

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