三维化学(002469):业绩短暂承压,高分红彰显投资价值-季报点评

#核心观点：1、2025年三季度公司营业收入19.41亿元，同比增长14.63%，归母净利润1.53亿元，同比增长5.14%。2、第三季度单季度营业收入6.92亿元，同比增长3.61%，归母净利润0.33亿元，同比下降46.18%。3、第三季度单季度毛利率13.85%，同比下降6.97个百分点，前三季度累计毛利率17.77%，同比下降1.98个百分点，主要由于化工产品价格下降。4、第三季度末已签约未完工订单约16.41亿元，第三季度单季度新签约工程订单3.73亿元。5、前三季度期间费用率9.82%，同比下降1.19个百分点，费用控制能力增强。6、公司推进醋酸丁酸纤维素产品优化提升技改项目，力争高品质异辛酸新增产能尽快投产。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为2.7亿元、3.3亿元、4.2亿元，对应市盈率为21.47倍、17.24倍、13.71倍，维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格大幅上涨；下游需求不及预期；渠道拓展不及预期；行业竞争恶化。