康冠科技(001308):创新类显示产品延续高增长,车载显示打开新成长空间

#核心观点：1、公司2025年三季报显示，1-3Q25实现营业收入107.80亿元，同比下降5.4%；归母净利润5.03亿元，同比下降9.9%。3Q25单季度营收38.45亿元，同比下降19.7%，环比增长1.4%；归母净利润1.19亿元，同比下降20.6%，环比下降30.0%。2、分产品看，1-3Q25创新类显示产品营收同比增长37.11%，智能交互显示产品营收同比增长3.56%，智能电视收入同比下滑17.33%。3、出货量方面，1-3Q25创新类显示产品出货量同比增长42.02%，智能交互显示产品出货量同比增长6.04%，智能电视出货量同比下滑11.95%。4、创新类显示产品业务持续高增长，自有品牌出海取得突破，产品毛利率提升，AI赋能构建多元化产品矩阵，包括AI交互眼镜及布局机器人领域。5、公司积极布局车载显示市场，成立汽车电子公司，获得IATF 16949认证，已具备车载模组产线产能，与国内知名汽车电子Tier1供应商合作完成量产交付，并开发车规Mini LED显示总成项目。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润同比变动-4.9%/26.1%/18.9%至7.93/10.00/11.89亿元，对应2025-2027年PE分别为19.9/15.8/13.3倍，维持“优于大市”评级。 #风险提示：需求不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动。