长安汽车(000625):公司利润稳步修复,自主新能源持续高增-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入1149.3亿元，同比增长3.6%；归母净利润30.6亿元，同比下降14.7%；扣非归母净利润20.2亿元，同比增长20.1%。2、2025年第三季度营业收入422.4亿元，同比增长23.4%；归母净利润7.6亿元，同比增长2.1%；扣非归母净利润5.4亿元，同比增长5.8%。3、毛利率15.7%，与上年同期基本持平；净利率0.8%，同比下降0.5个百分点。4、2025年第三季度综合期间费用率13.5%，同比增长1.6个百分点；销售费用率7.1%，同比增长2.3个百分点。5、2025年第三季度整体销量71.1万辆，同比增长24.5%，环比增长9.3%；自主新能源板块深蓝、启源、阿维塔销量分别约9.0万辆、5.5万辆、2.9万辆，同比分别增长77.4%、164.4%和250.8%。6、2025年第三季度出口销量约16.6万辆，同比增长96.3%，环比增长18.6%。7、中国长安汽车集团有限公司2025年7月挂牌，整合117家分子公司；规划2028年人形机器人量产，2030年飞行汽车商业化应用；与京东集团合作拓展数字营销等领域。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为61.67亿元、79.63亿元、108.55亿元，对应PE分别为19.76倍、15.30倍、11.22倍，给予“买入”评级。

#风险提示：汽车行业竞争加剧风险、行业需求不及预期风险、新项目量产不及预期的风险、客户开拓不及预期等。

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