仙乐健康(300791):2025Q3收入超预期,国内表现亮眼-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收32.91亿元，同比增长7.96%；归母净利润2.60亿元，同比增长8.53%；扣非归母净利润2.44亿元，同比增长3.42%。2、2025年第三季度实现营收12.50亿元，同比增长18.11%；归母净利润0.99亿元，同比增长16.20%；扣非归母净利润0.85亿元，同比增长3.75%。3、收入端：中国区2025Q3收入同比增长20%以上，订单同比增长25%以上，新消费客户收入占比超50%，同比增长高双位数；欧洲区2025Q3同比增长超35%，主要源于新客户、新产品拓展；美洲出口业务前三季度收入同比增长20%以上，Best Formulations前三季度收入同比增长个位数。4、利润端：前三季度毛利率同比提升1.05个百分点至32.26%，2025Q3毛利率同比提升1.12个百分点至30.76%；2025Q3归母净利率同比下降0.13个百分点至7.93%，扣非归母净利率同比下降0.94个百分点至6.80%。5、期间费用率：前三季度销售费用率同比提升0.67个百分点至8.31%，管理费用率同比提升1.00个百分点至10.74%，研发费用率同比下降0.18个百分点至3.05%，财务费用率同比下降0.01个百分点至2.16%。6、其他项目：2025Q3所得税同比提升2387万元，受所得税确认节奏影响。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为46.28亿元、53.13亿元、59.87亿元，同比增长9.91%、14.80%、12.67%；归母净利润分别为3.47亿元、4.31亿元、5.28亿元，同比增长6.60%、24.49%、22.50%。维持“买入”评级。

#风险提示：海外市场拓展不及预期，行业竞争加剧，食品安全问题等。

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